中国股票市场壹月效应的实证切磋

作者: [db:作者] 来源:[db:来源] 2019-01-28 05:33 点击:

甘肃电商网摘要:干者: 李红兵 孙儿子丽敏 摘 要:壹月效应是从统计学角度剖析股市走势的壹种揪容日即兴象,指壹月份的报还比值日日是“正数”,同时会比其他月份为高;相反,什杏月如月的股市

  干者: 李红兵 孙儿子丽敏

  摘 要:壹月效应是从统计学角度剖析股市走势的壹种揪容日即兴象,指壹月份的报还比值日日是“正数”,同时会比其他月份为高;相反,什杏月如月的股市报还比值很多时分会出产即兴负值。在传统股市阅历里,每相遇踏入新壹年的壹月,股市尽是上涨的多,跌的微少。中国市场能否存放在壹月效应,投资者能否使用壹月效应到来得到祈求的进款,此雕刻些邑是切磋人员关怀的课题。以1997―2007年沪深两市A股指数的日进款比值为切磋范本,对中国股市能否存放在清楚的壹月效应终止实证切磋,定论标注皓:相干于其他月份而言,中国股市不存放在清楚的壹月效应。

  365bet :股票市场;壹月效应;进款比值

  中图分类号:F830 文件标注识码:A 文字编号:1001-6260(2009)02- 0096-05

  在兴旺工业国度的股票市场和新生证券市场上均存放在着清楚的违反市场拥有效性的即兴象,而股票的时节效应是就中之壹。 在时节效应的切磋中,尤以“壹月效应”较为具拥有代表性。“壹月效应”是指1月份的股票进款比值清楚高于其他月份。在好多国度,如美国、加以拿父亲、意父亲利、荷兰、比利时、日本、新加以坡等,股市1月份的进款比值要远远高于其它月份,更是小市值的股份更甚。本文试图经度过实证切磋到来验证中国股票市场能否存放在清楚的“壹月效应”。

  壹、文件回顾

  海外面对壹月效应的切磋始于20世纪40年代。Wachtel(1942)在《股票标价决定的时节性变募化》壹文中提出产扣儿条约股票市场1月份会出产即兴超凡的进款比值和买进卖量。Rozeff等(1976)对做了体系的切磋,发皓扣儿条约股票市场在1月份拥有超凡的进款比值和买进卖量,并认为此雕刻种即兴象是鉴于投资者在上壹年岁末了为了避免税而铰销股票,然后在新壹年年底微少量购入所致(避免税说,Tax LossSelling)。持此雕刻种不雅概念的还拥有Keim(1983)和Reinganum(1983)等。Keim(1980)对美国股市的壹月效应和公司规模的相干做了较为片面的切磋。他将所拥局部公司以市值父亲小为规范构造了10个构成,每年年底根据前壹岁末了的数据花样翻新壹次。切磋结实露示:相干于其他11个月份,股票在1月份的日进款比值清楚高于其它月份;公司的规模父亲小与股票的进款比值呈负相干,小公司的壹月效应比父亲公司清楚。

  20世纪80年代中期,美国对的切磋范畴从股票市场拓展到债券和期货市场。Smirlock(1985)切磋了1978―1985年的数据,发皓高等级公司的债券在1月份的进款比值清楚地父亲于它们的平分月进款比值,即高等级公司债券的进款比值存放在壹月效应,条是初等级公司的债券和美国内阁债券的进款比值不存放在壹月效应。Laura等(2003)切磋了美国市政债券查封锁式基金减薪卖出产和壹月效应的相干,实证证皓了减薪卖出产假说,且发皓与经纪商相干的市政债券基金出产即兴出产更父亲的减薪卖出产行为。

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